Wird nach Bed Bath & Beyond ein weiterer Einzelhändler fallen? 2 Gewinner und Verlierer

Aug 24, 2023

MÜNCHEN, DEUTSCHLAND – 30. MÄRZ: (BILD ZEITUNG OUT) Das Abercrombie & Fitsch-Logo ist neben der ... [+] Eingangstür des Abercrombie & Fitsch-Stores am 30. März 2020 in München, Deutschland, zu sehen. (Foto von Roland Krivec/DeFodi Images über Getty Images)

Im April meldete Bed Bath & Beyond (BBBY) nach einer verpatzten Merchandising-Umgestaltung Insolvenz an. Weitere Privatinsolvenzen könnten bevorstehen, bemerkte die New York Times NYT.

Angesichts der niedrigen Arbeitslosenquote und des anhaltenden Wachstums der Verbraucherausgaben müssen Anleger die Gewinner von den Verlierern im Einzelhandel unterscheiden.

Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Quartals unterscheiden zwei Dinge die steigenden Einzelhändler von den fallenden:

Lesen Sie weiter für eine Analyse zweier Gewinner und Verlierer: Was steckt hinter ihren Strategien und wie können Anleger davon profitieren? Ich habe eine Liste von Einzelhändlern beigefügt, von denen angenommen wird, dass sie ein erhöhtes Insolvenzrisiko für diejenigen haben, die bereit sind, auf ihren fallenden Aktienkurs zu wetten.

Die Insolvenzen sind auf dem höchsten Stand seit 2010 – und BBBY ist die bekannteste Marke unter den Einzelhändlern, die dieses Schicksal erleiden. Nach Angaben der New York Times haben mehr als 230 US-Unternehmen Kapitel 11 beantragt – die größte Zahl seit 2010.

Seit Beginn der Covid-19-Pandemie im März 2020 wurden Unternehmen von schnell wechselnden Rücken- und Gegenwinden getroffen. Zu Beginn der Pandemie schuf eine Kombination aus staatlichen Konjunkturmaßnahmen, niedrigen Zinssätzen und dem Erfolg der Arbeit von zu Hause aus enorme Wachstumschancen.

Da die Inflation anhielt und im Juni 2022 bis zu 9,1 % anstieg, erhöhte die Federal Reserve Bank die Zinssätze von nahezu 0 % auf eine Spanne zwischen 5 % und 5,25 %.

Für hochverschuldete Unternehmen, die von Verbrauchern abhängig sind und unter anhaltender Inflation leiden, hat der Rückgang der diskretionären Ausgaben dazu beigetragen, dass sie ihren finanziellen Verpflichtungen nicht nachkommen können.

Dennoch hat die Wirtschaft eine große Stärke. Im April 2023 sorgten eine Arbeitslosenquote von 3,4 % und ein Anstieg der Verbraucherausgaben um 4,3 % – die 70 % des Wirtschaftswachstums ausmachen – dafür, dass das BIP im ersten Quartal 2023 nur bescheidene 1,1 % wuchs.

Diese Mischung aus wirtschaftlichen Stärken und Schwächen zielt darauf ab, den größten Druck auf bestimmte Branchen auszuüben. Einzelhändler – wie BBBY und David’s Bridal – sowie Restaurants melden Insolvenz an, weil sie „normalerweise zu den Unternehmen gehören, die am stärksten auf schwierige wirtschaftliche Bedingungen reagieren“, stellte die Times fest.

Meine Analyse, warum BBBY bankrott ging, deutet jedoch darauf hin, dass ein gigantischer Strategiefehler der Hauptgrund für das Scheitern war und nicht eine schwierige Wirtschaftslage. Im vergangenen Sommer verbrannte BBBY 325 Millionen US-Dollar an Bargeld, während der Umsatz um 25 % einbrach.

Der Grund dafür war, dass Aktivisten, die den Vorstand von BBBY übernahmen, Handelsmarkenwaren als eine Möglichkeit betrachteten, die Rentabilität des Unternehmens zu steigern. Im November 2019 stellte der Vorstand Mark Tritton ein, den ehemaligen Chief Merchandising Officer bei Target TGT, der eine Umgestaltung beaufsichtigt hatte, zu der auch die Befüllung der Regale des Einzelhändlers mit Handelsmarkenwaren gehörte.

Tritton – der es versäumte, Filialleiter und Kunden im Voraus zu konsultieren – machte die Handelsmarkenstrategie durch BBBY zunichte. Vor seiner Ankunft hatten Filialleiter die Flexibilität, bis zu 70 % ihrer lokalen Regale mit Waren zu füllen, die die Kunden wollten – vor allem Rabatte auf Markenartikel wie Küchenmaschinen von Cuisinart und Kochgeschirr von OXO.

Nachdem Tritton die Geschäfte gezwungen hatte, ihre Regale von Markenartikeln zu befreien und sie durch Eigenmarken zu ersetzen, betraten Verbraucher die Filialen, suchten nach den Markenprodukten, die sie kaufen wollten, fanden sie jedoch nicht. Stattdessen begannen sie, diese Artikel bei Amazon AMZN zu kaufen.

Weitere Insolvenzen drohen, da die Banken ihre Kreditvergabe kürzen. Joe Davis, Chief Global Economist von Vanguard, warnte davor, dass strengere finanzielle Bedingungen Unternehmen dazu zwingen würden, Kosten zu senken, sich von den Arbeitnehmern zu trennen und schließlich Kapitel 11 anzumelden. Die Bank of America prognostizierte, dass Unternehmensschulden im Wert von etwa 1 Billion US-Dollar – 8 % der Gesamtsumme – könnte in Zahlungsverzug geraten, berichtete die Times.

Weitere Privatinsolvenzen sind wahrscheinlich. Wie aus der Einreichung gemäß Kapitel 11 von BBBY hervorgeht, sollten Anleger einzelne Unternehmen analysieren, um die wahrscheinlichen Gewinner von den Verlierern zu unterscheiden.

Meines Erachtens werden die Gewinner Unternehmen sein, die über wirksame Strategien verfügen, die den ausgabefreudigen Verbrauchern dienen, während die Verlierer mit ineffektiven Strategien auf finanzschwache Käufer abzielen.

Investoren belohnen Unternehmen, die die Erwartungen übertreffen. Zwei Einzelhandelsgewinner meldeten besser als erwartete Umsätze und Gewinne und hoben ihre Prognose an.

Alle von ihnen haben gemeinsame Merkmale: Sie richten sich an ausgabefreudige Verbraucher und konkurrieren mit effektiven Strategien mit großartigen Produkten und streng verwalteten Abläufen um Marktanteile.

Hier sind zwei Gewinner des Einzelhandels mit einer Diskussion über ihre Aktienkurse, Ergebnisse und Wachstumsstrategien.

Laut CNBC verzeichnete der Mall-Einzelhändler A&F am 24. Mai einen Anstieg seines Aktienkurses um 30 %, nachdem er einen überraschenden Gewinn gemeldet, seine Prognose angehoben und die Umsatz- und Gewinnschätzungen der Wall Street übertroffen hatte.

A&F profitierte von der starken Nachfrage wohlhabenderer Millennial-Käufer, die Rückkehr-in-das-Büro-Kleidung seiner gleichnamigen Marke kauften. CEO Fran Horowitz sagte gegenüber Yahoo Finance Live: „Wir haben die Marke wirklich von dem, was die Leute früher als T-Shirt- und Jeansmarke bezeichneten, zu einer Lifestyle-Marke verändert.“ Sie sagte, das Wachstum nehme zu, weil die Verbraucher mehr Produktkategorien von A&F kaufen.

Hollister – die konjunktursensiblere Produktlinie von A&F – schnitt zwar nicht so gut ab, übertraf aber die Erwartungen der Analysten. Darüber hinaus steigerte A&F seine Gewinnspanne durch eine bessere Anpassung des Lagerbestands an die Nachfrage. Dies trug dazu bei, die Produkt- und Frachtkosten von A&F zu senken und die Margen zu steigern.

Analyst Neil Saunders sagte, das A&F-Management habe die Warenauswahl des Unternehmens verbessert. Er verwies auf das „erweiterte Casual-Angebot“ des Unternehmens, „die Auswahl an entspannten Styles für Männer und Frauen“ und „große Fortschritte in Wachstumsbereichen der Bekleidung wie etwa Activewear“.

Für das Geschäftsjahr 2023 hat A&F seine Prognose für Umsatzwachstum und Betriebsmarge angehoben. Konkret geht das Unternehmen nun davon aus, dass „der Nettoumsatz zwischen 2 % und 4 % wachsen wird, verglichen mit einer vorherigen Spanne von 1 % bis 3 %, [wobei] die Betriebsmarge im Bereich von 5 % bis 6 % liegen wird, verglichen mit der vorherigen Prognose.“ von 4 bis 5 %, berichtete CNBC.

Der Sportartikelhändler meldete am 23. Mai besser als erwartete Umsätze und Gewinne – was zu einem leichten Anstieg seiner Aktien führte. CEO Lauren Hobart sagte laut MarketWatch: „Seine Kernkundenbasis aus Sportlern kaufte mehr, kaufte häufiger und gab bei jeder Reise mehr aus.“

Dicks Wettbewerbsstrategie trägt zu seiner überlegenen Leistung bei. Die starken Lieferantenbeziehungen des Unternehmens sorgen für bessere Waren. Starke interne Abläufe ermöglichen es Dick's, zweistellige Gewinnmargen zu erzielen, während seine schwächeren Konkurrenten ihre Umsatz- und Gewinnziele verfehlen, da sie mit höheren Lagerbeständen zu kämpfen haben, stellten die Analysten von DA Davidson fest.

Zwei Marken der Bekleidungsindustrie machten finanzschwache Verbraucher dafür verantwortlich, dass sie die Erwartungen der Anleger nicht erfüllten.

Analysten der UBS bestätigten das Problem. Sie fanden heraus, dass Verbraucher den Kauf von Kleidung häufiger aufschieben als in jeder anderen Kategorie. Insbesondere stieg die Aufschubrate beim Kauf von Bekleidung seit Beginn des Zyklus auf 42 %, verglichen mit 23 % bei anderen diskretionären Kategorien, berichtete MarketWatch.

Der Bekleidungsfachhändler meldete größere Verluste als erwartet und senkte in einem Bericht vom 24. Mai seine Prognose. In einer Erklärung machte CEO Jane Elfers Kräfte verantwortlich, die außerhalb der Kontrolle des Unternehmens liegen, und bemerkte: „Unsere Ergebnisse im ersten Quartal wurden durch die anhaltenden makroökonomischen Spannungen negativ beeinflusst, die zu einem übermäßigen Druck auf unsere Kernkunden führten, indem sie deren Kaufkraft einschränkten.“

Ich vermute, dass die Warenauswahl und die unzureichende Kontrolle der Abläufe zu den enttäuschenden Ergebnissen beigetragen haben. Stammkunden gaben im ersten Quartal weniger aus, wobei die Umsätze im gleichen Geschäft um 8,2 % zurückgingen. Darüber hinaus trugen höhere Kosten der verkauften Waren zu einem Rückgang der Bruttomarge um 9,2 Prozentpunkte bei, so TipRanks.

Children's Place macht den makroökonomischen Gegenwind für eine niedrigere Umsatzprognose für 2023 verantwortlich. Nach einem Rückgang um 10,8 % im vergangenen Jahr erwartet das Unternehmen für das laufende Geschäftsjahr einen Umsatzrückgang um weitere 12 %.

Laut CNBC fielen die Aktien des Bekleidungs- und Accessoires-Einzelhändlers am 25. Mai um 20 %, nachdem das Unternehmen einen Umsatz und einen Gewinn je Aktie gemeldet hatte, die den Erwartungen entsprachen und einen Rückgang des Umsatzes im zweiten Quartal prognostizierte.

American Eagle senkte sein Betriebsergebnis und seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr. Konkret geht das Unternehmen davon aus, dass der Umsatz für das Gesamtjahr stabil bis in den unteren einstelligen Bereich sinken wird und damit hinter der zuvor prognostizierten stabilen bis steigenden einstelligen Zahl zurückbleibt, während es einen Rückgang des Betriebsergebnisses um 10 % – auf einen Mittelwert von 260 Millionen US-Dollar – prognostiziert. im Vergleich zu seiner Schätzung vom März 2023, berichtete CNBC.

American Eagle hat Möglichkeiten, die Attraktivität seiner Waren für Verbraucher zu verbessern und die Effizienz zu steigern. CEO Jay Schottenstein sagte in einer Pressemitteilung, das Unternehmen solle „ein profitables Wachstum anstreben“ und effizienter werden, indem es „Bestandsdisziplin“ durchsetze und Kosten reduziere.

Ich denke, Anleger sollten ihre Risiko- und Ertragspräferenzen abwägen, bevor sie entscheiden, ob sie entweder auf Einzelhändler setzen, denen es gut geht, oder gegen Einzelhändler, die Probleme haben.

Ich vermute, dass das Gewinnpotenzial für Anleger am größten ist, die bereit sind, das Risiko einzugehen, dass ein gefährdeter Einzelhändler Insolvenz anmelden wird.

Anleger, die bereit sind, dieses Risiko einzugehen, könnten sich Aktien des Unternehmens leihen, sie auf dem freien Markt verkaufen und hoffen, dass die Aktie des Unternehmens auf dem Weg in die Insolvenz abstürzt. In diesem Fall können sie das Aktiendarlehen zurückzahlen, indem sie die Aktien auf dem freien Markt zu einem Cent pro Aktie zurückkaufen und die Differenz einstreichen.

Retail Dive zählte am 6. März 2023 sechs Einzelhändler zu denen mit einem erhöhten Insolvenzrisiko.

Sie werden in absteigender Reihenfolge ihrer Insolvenzwahrscheinlichkeit eingestuft, basierend auf ihrem Financial Health Rating, das ihr Ausfallrisiko bis März 2024 misst – von 0 (höchstes Risiko) bis 100 (geringstes Risiko).

Laut dem Wall Street Journal habe ich für jedes Unternehmen seine Short-Interessen, die Aktienkursentwicklung, den Cash-Burn und den End-Cash-Saldo für den letzten Zeitraum berücksichtigt.

Während die beiden oben erwähnten Gewinner weiter steigen könnten, sind Anleger, die nicht auf den Niedergang schwacher Einzelhändler wetten wollen, möglicherweise besser dran, sich für einen Sektor zu entscheiden, der von starkem Rückenwind – wie der Einführung generativer KI – angetrieben wird, als für Aktien von Erfolgreiche Einzelhändler kämpfen mit starkem wirtschaftlichen Gegenwind.